Казахстан импортирует инфляцию из России - МВФ

Казахстан сталкивается с растущей инфляцией, в том числе импортированной из России, а также с высоким внутренним спросом. Эти факторы оказывают заметное давление на экономику страны, отмечают эксперты Международного валютного фонда (МВФ), сообщает Lada.kz со ссылкой на LS.

Прогноз роста экономики улучшается

МВФ пересмотрел прогноз экономического роста Казахстана в 2025 году: ожидается увеличение ВВП на 5,9% вместо ранее прогнозируемых 4,9%. В 2026 году рост замедлится до 4,8% (ранее 4,3%), а к 2027 году показатель составит 3,4% (против 3,1% в предыдущем прогнозе).

Фонд связывает ускорение роста с активным внутренним спросом, поддержанным увеличением кредитования и поступлениями денежных переводов. В Центральной Азии и на Кавказе (CCA) подобная динамика наблюдалась преимущественно в Казахстане и Узбекистане.

Инфляция и внешнее давление

По данным МВФ, инфляция в странах региона, за исключением Туркменистана, к июлю 2025 года была выше, чем в конце 2024-го. На рост цен влияют:

• импортированная инфляция из России (основного торгового партнера);

• повышенный внутренний спрос;

• разовые тарифные реформы в энергетическом секторе (например, в Кыргызстане).

В Казахстане годовая инфляция в сентябре достигла 12,9%, став максимальной за 2025 год.

Фискальная политика: стимулирование и переход к сдерживанию

В 2025 году бюджетная политика в регионе ожидается стимулирующей, однако с 2026 года страны планируют постепенно переходить к более сдерживающему курсу:

• сокращение капитальных расходов (например, в Азербайджане);

• налогово-бюджетные реформы для увеличения ненефтяных доходов (Казахстан).

Исключения составляют Кыргызстан и Таджикистан, где стимулирующий подход сохранится за счет увеличения капитальных вложений.

Денежно-кредитная политика: приоритет – стабильность

МВФ подчеркивает необходимость жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) для сдерживания инфляции. В среднесрочной перспективе инфляция в Казахстане, Египте и Тунисе прогнозируется выше целевых уровней, что требует:

• обеспечения независимости центрального банка;

• прозрачного информирования о решениях в сфере ДКП;

• готовности корректировать макропруденциальные меры при необходимости.

Нарушение независимости ЦБ может привести к росту инфляции и повышению рисковых премий, что потребует более длительной жесткой политики для восстановления доверия к экономике.

Мнение аналитиков Halyk Finance

Эксперты Halyk Finance прогнозируют более сдержанный рост экономики Казахстана по сравнению с оценками МВФ:

• рост ВВП в 2025 году составит 5,6%;

• в 2026 году темпы снизятся до 4,5%.

Причины замедления:

• снижение цен на нефть и добычи углеводородов;

• сокращение трансфертов из Национального фонда;

• рост налоговых ставок и снижение потребительского кредитования;

• завершение крупных государственных инфраструктурных проектов;

• высокая инфляция и слабая динамика доходов населения.

Региональные и геополитические факторы

МВФ и аналитики подчеркивают, что конфликт в Украине и глобальные геополитические изменения существенно влияют на экономику CCA. Страны региона:

• получают устойчивый приток ресурсов;

• наращивают инвестиции в инфраструктуру;

• усиливают региональную интеграцию.

При этом высокая зависимость от сырьевых секторов и недостаточная структурная гибкость ограничивают способность стран конвертировать приток капитала и труда в устойчивый рост производительности.

Вывод

Экономика Казахстана в 2025 году демонстрирует позитивный рост, однако давление инфляции, высокий внутренний спрос и внешние факторы создают риски для стабильности. Странам региона рекомендуется продолжать политику ценовой стабильности, укреплять независимость центральных банков и внимательно отслеживать макропруденциальные риски.