Эксперт «разгромил» пенсионную реформу Казахстана: почему идея чиновников провалилась

Планируемая передача до 100% пенсионных накоплений частным управляющим компаниям не способна оживить казахстанский фондовый рынок, считают эксперты. Советник председателя правления Halyk Finance Мурат Темирханов подчеркнул, что инициатива АРРФР правильная, но запоздалая, сообщает Lada.kz со ссылкой на LS.

Запоздалая реформа

По словам Мурата Темирханова, возможность передавать часть накоплений в доверительное управление частным инвестиционным компаниям появилась ещё с 1 января 2021 года.

«Нужно было сразу разрешить вкладчикам передавать все свои пенсионные средства УИП. Зачем ждать более пяти лет?»

За это время структура управления пенсионными активами почти не изменилась, а рынок ценных бумаг оставался стагнирующим из-за отсутствия крупных частных инвесторов.

Исторический контекст: исчезновение частных НПФ

Экономист напомнил, что в 2014 году в Казахстане ликвидировали сектор частных НПФ.

• Тогда работало 12 фондов, включая государственный, занимавших около 20% финансового рынка.
• Их объединение в единый государственный ЕНПФ снизило конкуренцию и рыночные отношения.
• Государство резко увеличило свою долю в финансовой системе.

ЕНПФ фактически стал продолжением госбюджета, финансируя различные государственные проекты и программы. Сейчас Нацбанк стремится к рыночным инвестициям, однако управляет 99,6% пенсионных активов страны (25,2 трлн тенге на конец 2025 года).

Ограничения частных управляющих компаний

Несмотря на новые правила, механизм передачи пенсионных активов частным УИП сталкивается с рядом проблем:

• Негативное общественное мнение о частных управляющих компаниях.
• Госгарантия сохранности взносов действует только для ЕНПФ, что даёт Нацбанку преимущество.
• Низкий уровень финансовой грамотности и пассивность вкладчиков, которые не анализируют стратегии и результаты УИП.
• Высокие операционные расходы частных управляющих компаний, делающие бизнес малорентабельным.

По мнению эксперта, это не позволит существенно снизить долю ЕНПФ и создать конкурентный частный сектор на рынке пенсионных активов.

Что нужно для реального оживления фондового рынка

Темирханов отмечает:

1. Долю ЕНПФ на рынке нужно снизить с 99% хотя бы до 50%.
2. Остальное необходимо передать частным управляющим компаниям.
3. Переход на систему выбора вкладчика возможен только после создания репутации и опыта у частных УИП через мандатное управление.

Преимущества мандатной системы:

• Появление крупных частных институциональных инвесторов.
• Снижение возможностей правительства использовать пенсионные средства вне рыночных механизмов.
• Оценка и отбор наиболее профессиональных управляющих компаний.

Текущий статус

Сейчас казахстанцы могут передавать частным компаниям только 50% пенсионных накоплений. Зампред АРРФР Нуржан Турсунханов отметил, что частные компании имеют равные с Нацбанком возможности и находятся под одинаковым надзором финансового регулятора.

Однако эксперты сомневаются, что новая реформа сможет существенно стимулировать фондовый рынок в текущих условиях.