01.10.2015, 08:27
Курс тенге как пулемёт с вертикальным взлётом
Продолжение валютных интервенций Нацбанка заставляет вспомнить анекдот про попавший под конверсию советский военный завод, на котором пытались производить детские коляски – а всё равно получался пулемёт с вертикальным взлётом. Так же и у нас любой валютный режим оборачивается государственным вмешательством.
И где тут свободное плавание?
В финансово-экономической сфере цифры говорят лучше слов. Глава государства перед отпуском тенге в свободное плавание отметил, что за 2014-2015 Национальный банк потратил $28 млрд на поддержание курса тенге. В этом году, как он отметил, на эти цели было потрачено $10 млрд. Нехитрый подсчёт говорит о том, что в нынешнем году до момента официально объявленного перехода к плавающему курсу национальной валюты Нацбанк выбрасывал на рынок в среднем $43,5 млн за календарный день.
С 20 августа по 1 октября объем валютных интервенций Национального банка составил $932 млн – $23,3 млн за календарный день. Если исходить из того, что полоса объявленных валютных интервенций началась с 16 сентября, то за этот период их ежедневный объём составил $62 млн. Если же составить график валютных интервенций Нацбанк за 2014-2015 годы в виде кривой, то по нему вы ни за то не догадаетесь, когда именно в стране был введён свободно плавающий курс без вмешательства государства. Точнее, вы вообще не поймёте, что он был введен. Если не знать контекста, то объективные цифры скажут о том, что в последние две недели на валютном рынке действует режим усиленного госрегулирования курса.
Интересно будет также сопоставить объёмы валютных интервенций с общими объёмами валютных торгов на KASE. Например, 29 сентября общий объём торгов составил $167,9 млн, валютные интервенции Нацбанка – $137,5 (82%). В ходе всех сессий 28 сентября было продано $89,3 млн при объеме интервенций Нацбанка $58,5 млн (66%). А 25 сентября при объеме торгов $129 млн интервенции были $42 млн (33%). Во время торгов 21 сентября продали $279,7 млн, интервенции Нацбанка достигли $213,1 млн (76%). Как видим, в отдельные периоды соотношение менялось, но в целом нельзя отрицать, что Нацбанк как продавец долларов был крупнейшим игроком рынка.
Цифры – вещь упрямая, и они отказываются признавать введение в стране свободно плавающего обменного курса национальной валюты без вмешательства государства. Под каким бы соусом это вмешательство ни осуществлялось, говорить о существовании курса как производной спроса и предложения, диктуемых объективными рыночными факторами, не приходится. Мы имеем дело с некой другой субстанцией.
На перекрёстке интересов
Былой паритет с российским рублём (1:5), который позволил бы отечественному производителю чувствовать себя комфортно, так и не восстановлен: сейчас курс рубль/тенге составляет 1:4. Желаемый курс доллара, удовлетворяющий сырьевых экспортёров, очевидно, также ещё не достигнут, поскольку они настроены достаточно пессимистично, в том числе по поводу инвестиций.
Поэтому мощное давление на курс сохраняется. В то же время на носу – парламентские выборы, и для власти совсем не с руки встречать их с курсом от 300 тенге за доллар и выше.
Таким образом, курс тенге в настоящее время является производной от взаимодействия двух этих сил – желания отдельных групп бизнеса и политической целесообразности. На их стыке и ведётся поиск какого-то подобия «равновесного» курса. А поскольку величины эти -разного порядка и обе далеки от экономической объективности, то они и не могут дать точной величины, а лишь обозначают приблизительный коридор, в пределах которого царствуют спекулянты.
По мере того, как определяются границы, ниже которых курсу не дадут упасть политики и выше которых ему не дадут подняться экспортёры, волатильность будет идти на спад. Но это не имеет отношения к обретению рыночной стабильности. Ведь выборы когда-то пройдут, а цены на сырьё могут снова измениться. И тогда грядет мучительный поиск нового равновесия.
Живём одним днём
К сожалению, из всего этого следует, что либерализации валютной политики не произошло. Прежде всего - по той причине, что либерализация – это вопрос принципов, а не просто свободного плавания. У нас же речь идет о реагировании на сиюминутные потребности.
Когда государству выгоднее отказаться от регулирования – оно вспоминает о либерализме. Как только возникает необходимость ручного регулирования, оно признаёт либерализм угрожающим.
И это не только история про валюту. Подобное наблюдается и в иных сферах, например, на топливном рынке. Несколько лет назад было введено регулирование предельных розничных цен на нефтепродукты, которое было тщательно аргументировано и подано как инструмент обеспечения стабильности, под него была выведена формула, позволяющая объективно определять рыночную цену, устраивавшую всех субъектов рынка.
Но недавно от этого сложного механизма с поразительной легкостью отказались, выбросив в мусорную корзину. Отказ от установления предельных цен на бензин Аи-92/93 назван более эффективным инструментом. Можно ли считать это результатом торжества либерализации? Ничуть. Просто после обвала курса тенге сдерживать стоимость нефтепродуктов стало невозможным. Но пройдет время, и о топливном либерализме мы вновь забудем, прибегнув к политике регулирования цен и ограничений на их экспорт-импорт. То же произойдет и с валютой, поскольку нынешний переход к так называемому плавающему курсу не подкреплен серьёзными либеральными подходами.
Подпишись на наш канал в Telegram
– быстро, бесплатно и без рекламы
Подписаться
Комментарии
4 комментарий(ев)Не отходите от темы. Комментарии должны быть связаны с темой, обсуждаемой в статье. Для личного общения используйте, пожалуйста, ПС. Все комментарии, не относящиеся к теме статьи или нарушающие правила выше этого поста, будут удалены без предупреждений.
После столь оглушительной девальвации понятно, что властям нужно успокаивать валютный рынок интервенциями на бирже. Через месяц всё успокоится, курс тенге по отношению к доллару приблизится к 300. Плохо!
Это так. НО! Вспомните судьбу Каддафи. Он тоже захотел в странах Магриба ввести золотой динар. И у него в стране сразу же начались "проблемы с демократией" (с) Кто первым крикнул "ату его" Вы наверное помните?
Именно. Так же как и Нацбанк. Его хозяева МВФ и Всемирный банк. Ну, а далее логическую цепочку вы достроите сами