Минус 5 трлн тенге из Нацфонда: что произойдет с деньгами и ценами в Казахстане

5 трлн тенге уже заложили в расчеты

Председатель Национального банка Тимур Сулейменов сообщил, что планируемое изъятие 5 трлн тенге из Нацфонда уже учтено в прогнозах регулятора.

Решение было принято 25 августа, после чего Нацбанк отдельно проанализировал возможные последствия поступления этих денег в экономику.

По словам Сулейменова, данный фактор уже включен как в текущее решение по денежно-кредитной политике, так и в последующие расчеты регулятора.

Несмотря на внушительный размер суммы, в Нацбанке не ожидают, что она сама по себе приведет к существенному дополнительному росту инфляции.

Почему 5 трлн тенге считают не критической суммой

Глава Нацбанка предложил оценивать объем изъятия не только в абсолютном выражении, но и относительно размеров всей экономики Казахстана.

По прогнозам, ее объем превысит 200 трлн тенге. На этом фоне 5 трлн тенге составляют около 2,5%.

«Звучит достаточно много, но с учетом общего объема нашей экономики (по прогнозам, будет более 200 трлн тенге) это не суперогромные цифры. То, что кажется очень большой цифрой в абсолюте, всегда надо сравнивать с нашей большой и растущей экономикой», — сказал Тимур Сулейменов.

Именно поэтому Нацбанк не ожидает значительного самостоятельного инфляционного эффекта от направления этих средств в экономику.

Когда деньги все-таки могут подтолкнуть цены вверх

При этом отсутствие существенного влияния на инфляцию не гарантировано автоматически.

Ключевое значение будет иметь то, что произойдет с производством товаров и услуг внутри Казахстана после появления дополнительного спроса.

Если в экономику поступают дополнительные деньги и население, бизнес или государство начинают больше тратить, спрос увеличивается. Если одновременно растет предложение товаров и услуг, экономика может поглотить дополнительный спрос без резкого давления на цены.

Если же производство не будет успевать за ростом потребления, ситуация может оказаться иной.

«Это всегда спрос и предложение. Важно, чтобы отечественное предложение товаров и услуг в результате реализации данной программы росло. Тогда мы эту дельту между растущим спросом и поспевающим за ним предложением могли бы закрыть», — пояснил глава Нацбанка.

Таким образом, последствия использования средств Нацфонда во многом будут зависеть от того, насколько эффективно деньги превратятся в дополнительное производство внутри страны.

Станет ли меньше денег в Нацфонде

Еще один вопрос касается непосредственно накоплений Национального фонда.

Несмотря на планируемое изъятие 5 трлн тенге, Тимур Сулейменов не ожидает, что к 2029 году объем активов Нацфонда уменьшится.

Причина заключается в том, что одновременно с расходованием средств фонд продолжит получать новые поступления.

Нефтяные компании будут перечислять предусмотренные платежи, включая налоги на добычу полезных ископаемых, роялти и другие поступления.

Кроме того, активы Национального фонда инвестируются в ценные бумаги и другие финансовые инструменты, что позволяет получать инвестиционный доход.

«Да, изъятие из Нацфонда будет, но вместе с тем нефтяные компании продолжат платить налог на добычу полезных ископаемых, роялти, налоги в Нацфонд. Мы, как управляющие, продолжим управлять, получать доход от вложения в ценные бумаги», — заявил Сулейменов.

К 2029 году Нацфонд может стать больше

По словам главы Нацбанка, прогноз социально-экономического развития правительства предполагает, что к 2029 году активы Национального фонда не только не сократятся, но и увеличатся.

При этом параметры использования 5 трлн тенге еще должны быть детализированы.

Предполагается определить конкретные объемы финансирования, сроки реализации проектов, показатели эффективности — KPI, а также ответственность за достижение поставленных целей.

Таким образом, сам по себе вывод 5 трлн тенге из Нацфонда Нацбанк не рассматривает как фактор, который неизбежно приведет к заметному ускорению инфляции или сокращению накоплений страны. Однако конечный эффект будет зависеть от того, насколько рост спроса будет обеспечен увеличением производства товаров и услуг внутри Казахстана.