Для тенге наступила решающая неделя — экономист назвал ключевую отметку

Доллар опустился ниже 442 тенге

Официальный курс доллара составляет 441,88 тенге. За неделю американская валюта подешевела с 448,4 тенге — снижение составило около 1,4%.

Укрепление тенге происходило на фоне высокой активности участников Казахстанской фондовой биржи KASE.

Среднедневной объем валютных торгов за неделю достиг 532,5 млн долларов. Максимальный показатель был зафиксирован в четверг, когда объем операций составил 635,2 млн долларов.

Средний курс USD/KZT за сентябрь при этом находится примерно на уровне 450,2 тенге.

Экономист Руслан Султанов считает, что нынешнее укрепление национальной валюты объясняется сразу несколькими факторами.

Налоговый период увеличил спрос на тенге

Одной из причин мог стать налоговый период.

25 сентября в Казахстане наступили сроки уплаты ряда налогов и социальных платежей. В их числе — авансовые платежи по корпоративному подоходному налогу, индивидуальный подоходный налог, социальный налог и социальные платежи.

Для выполнения обязательств компаниям потребовалась тенговая ликвидность. Поэтому часть экспортеров могла активнее продавать полученную в иностранной валюте выручку и покупать тенге.

«Поэтому часть недельного движения вполне может иметь календарный характер», — отметил Руслан Султанов.

Именно завершение этого периода позволит лучше понять, насколько нынешнее укрепление тенге связано с временными факторами.

На рынок поступает дополнительная валюта

Еще одним фактором остается дополнительное предложение иностранной валюты.

На сентябрь запланированы продажи средств из Национального фонда в объеме 200–300 млн долларов. Одновременно осуществляются продажи в рамках зеркалирования операций.

В августе объем продажи иностранной валюты из Нацфонда на биржевом рынке составил 200 млн долларов.

Это соответствовало 2,3% от общего объема торгов, или примерно 9,5 млн долларов в день.

На фоне крупных оборотов валютного рынка эти объемы не способны самостоятельно объяснить все укрепление тенге, однако они увеличивают предложение долларов.

Дорогая нефть играет на стороне тенге

Еще один фактор поддержки национальной валюты — нефтяные котировки.

После снижения стоимость Brent вновь поднялась выше 100 долларов за баррель. Для Казахстана высокие цены на сырье означают увеличение экспортной выручки и, соответственно, валютных поступлений.

При этом финансист Арсен Темирбаев отдельно обращает внимание на стоимость казахстанской нефти CPC Blend.

«Казахстанская нефть — CPC Blend — торгуется сегодня на рекордных уровнях до 120 долларов за баррель, отсюда и сильные валютные поступления. Пока на рынке много долларов, давление на курс будет ограниченным», — отметил специалист.

Таким образом, сложилась необычная комбинация: американская валюта остается сильной на мировом рынке, однако внутри Казахстана тенге продолжает укрепляться.

Главная проверка начнется после налогового периода

В ближайшие дни один из факторов поддержки тенге начнет ослабевать. После завершения налогового периода потребность компаний в тенговой ликвидности может снизиться, а вместе с ней способны уменьшиться и продажи валютной выручки экспортерами.

По мнению Руслана Султанова, именно тогда рынок даст более показательный сигнал относительно реальной устойчивости нынешнего курса.

«Если тенге удержится около 442 после завершения налогового периода, рынок даст куда более важный сигнал: нынешнее укрепление поддерживается уже не календарем, а более устойчивым балансом валютного спроса и предложения», — считает экономист.

При этом объяснять динамику национальной валюты исключительно налоговыми платежами было бы неправильно.

Национальный банк ранее отмечал, что в краткосрочной перспективе на курс продолжат влиять ожидания участников рынка, ситуация на мировых финансовых площадках и изменения геополитической обстановки.

Может ли доллар снова подорожать

Арсен Темирбаев допускает небольшую коррекцию пары USD/KZT вверх.

По его оценке, валютные потоки пока остаются относительно сбалансированными. Предложение поддерживают экспортные поступления и продажи иностранной валюты в рамках операций Национального банка.

Кроме того, последствия конвертации экспортерами валютной выручки для уплаты квартальных налоговых платежей могут ощущаться еще как минимум неделю.

Однако после сокращения таких продаж доллар способен частично вернуть потерянные позиции.

По мнению финансиста, рынок уже учел в стоимости американской валюты около 3% с учетом завершения налогового периода. Если экспортеры начнут продавать меньше валюты, один из заметных факторов сентябрьской поддержки тенге исчезнет.

Эксперты обозначили возможный коридор

Темирбаев считает, что курс доллара может достаточно долго находиться в диапазоне 442–452 тенге.

Такой уровень, по его оценке, остается совместимым со среднегодовым курсом около 480 тенге, фигурирующим в прогнозах, включая опросы Национального банка.

Различные математические модели дают близкие, хотя и не идентичные оценки.

Apecon прогнозирует курс около 440 тенге за доллар в самом начале октября. Такой сценарий предполагает сохранение выраженного тренда на укрепление национальной валюты.

WalletInvestor ранее ожидал к концу сентября диапазон примерно 445–453 тенге за доллар, однако сейчас модель фиксирует закрытие на отметке 442,57 тенге.

Высокие ставки тоже поддерживают национальную валюту

На еще один фактор обращают внимание аналитики международной банковской группы ING.

По их оценке, в августе тенге укрепился относительно доллара примерно на 3%, а за летние месяцы — приблизительно на 5%. Это происходило даже на фоне сокращения государственной поддержки валютного рынка.

Одновременно увеличилась роль частного капитала.

В ING связывают привлекательность тенге с высокой реальной доходностью тенговых инструментов. Такая ситуация создает условия для Carry Trade — стратегии, при которой инвесторы зарабатывают на разнице доходности между валютами и активами разных государств.

Однако этот фактор несет и определенные риски.

«Растущая роль притока частного капитала увеличила зависимость тенге от операций Carry Trade, что в настоящее время поддерживается высокими реальными процентными ставками, которые, вероятно, сохранятся. Между тем в долгосрочной перспективе рост курса должен быть ограничен структурными факторами», — отмечают аналитики ING.

Таким образом, ближайшие дни могут стать важной проверкой для тенге. Если после завершения налогового периода курс сохранится в районе 442 тенге за доллар, это может указывать на то, что укрепление национальной валюты поддерживается не только временным ростом продаж валютной выручки, но и более устойчивым соотношением спроса и предложения на рынке.