Нацбанк снова опустил ставку: что теперь будет с кредитами, вкладами и тенге в Казахстане

Базовую ставку снизили до 16,25%

4 сентября Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение снизить базовую ставку с 16,75% до 16,25% годовых. Коридор установлен на уровне плюс-минус 1 процентный пункт.

Таким образом, цикл снижения ставки, начавшийся летом, продолжился.

В начале 2026 года базовая ставка находилась на уровне 18%. Нацбанк сохранял ее на этой отметке в январе, марте и апреле.

Первое снижение произошло в июне — с 18% до 17%. В июле ставка была уменьшена еще на 0,25 процентного пункта — до 16,75%. Теперь регулятор сделал третий шаг и опустил ее до 16,25%.

В результате за несколько месяцев базовая ставка снизилась в общей сложности на 1,75 процентного пункта.

Почему Нацбанк снова снизил ставку

Одной из главных причин стала динамика инфляции. По данным регулятора, в августе годовая инфляция в Казахстане замедлилась до 9,8%. Процесс снижения темпов роста цен продолжается уже 11 месяцев подряд.

Продовольственная инфляция опустилась до 9,5%. На это, в частности, повлияли заметное удешевление фруктов и овощей и снижение импортных цен.

Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 11,4%. В Нацбанке связывают это в том числе с укреплением тенге. Инфляция в сфере услуг снизилась до 8,9%.

Месячная инфляция в августе составила 0,6% — столько же, сколько и в июле.

Одновременно снизились инфляционные ожидания населения. В июле казахстанцы ожидали роста цен на 12,1% в течение ближайшего года против 13,4% месяцем ранее.

Что будет с инфляцией дальше

Несмотря на положительную динамику, Нацбанк пока не считает инфляционную проблему решенной.

Прогноз на 2026 год оставлен без изменений: по итогам года инфляция ожидается в пределах 9–11%.

При этом прогноз на 2027 год ухудшен. Теперь регулятор ожидает инфляцию в диапазоне 6,5–8,5%, тогда как ранее прогнозировал 5,5–7,5%.

Среди причин — усиление внешнего инфляционного давления, изменение ожиданий по регулируемым ценам и увеличение бюджетного стимулирования экономики.

Вернуться к среднесрочной цели по инфляции на уровне около 5% Нацбанк рассчитывает в 2028 году.

Станут ли кредиты дешевле

Базовая ставка — один из ключевых ориентиров стоимости денег в экономике. Чем она выше, тем дороже банкам обходится привлечение средств и тем жестче обычно становятся условия кредитования.

Поэтому снижение базовой ставки создает предпосылки для постепенного уменьшения процентных ставок по новым кредитам. Однако это не означает, что банки сразу после решения Нацбанка одновременно снизят проценты по потребительским займам, ипотеке и кредитам для бизнеса.

На стоимость конкретного кредита влияют также риски заемщика, конкуренция между банками, стоимость привлеченного финансирования и другие факторы.

Кроме того, решения по базовой ставке передаются в экономику постепенно. Поэтому заметный эффект может проявляться спустя месяцы.

Что произойдет с депозитами

Обратная сторона снижения ставки — возможное постепенное уменьшение доходности тенговых вкладов.

Когда базовая ставка высокая, банкам приходится предлагать привлекательную доходность, чтобы привлекать деньги вкладчиков. По мере снижения ставки проценты по новым депозитам также могут начать двигаться вниз.

При этом условия уже открытого вклада зависят от конкретного договора с банком. Поэтому снижение базовой ставки само по себе не означает автоматического пересмотра процентов по всем действующим депозитам.

А что будет с тенге

Снижение базовой ставки теоретически может уменьшать привлекательность тенговых активов по сравнению с периодами высоких процентных ставок. Однако напрямую утверждать, что после решения Нацбанка тенге обязательно ослабнет, нельзя.

На курс национальной валюты одновременно влияют цены на нефть, экспортная выручка, спрос бизнеса и населения на иностранную валюту, бюджетные операции, ситуация на мировых рынках и другие факторы.

Сам Нацбанк отмечает, что крепкий обменный курс тенге в последние месяцы помогал сдерживать инфляцию.

Дальше снижать ставку будет сложнее

Несмотря на третье подряд снижение, Нацбанк дал понять, что рассчитывать на быстрое дальнейшее удешевление денег пока не стоит.

Регулятор отмечает, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону ускорения инфляции. Среди основных угроз называются рост внутреннего спроса, высокие инфляционные ожидания, дальнейшее изменение цен на горюче-смазочные материалы и тарифов ЖКУ.

К внешним рискам относятся возможный рост мировых цен на продукты и энергоносители, а также усиление геополитической напряженности.

На фоне этих факторов Нацбанк заявил, что пространство для дальнейшего снижения базовой ставки ограничено.

Когда Нацбанк снова решит судьбу ставки

Следующее плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике будет объявлено 23 октября 2026 года в 12:00 по времени Астаны.

Дальнейшая траектория ставки будет зависеть прежде всего от инфляции, внутреннего спроса, инфляционных ожиданий, регулируемых цен и масштабов бюджетного стимулирования экономики.