Доллар готовит новый поворот: что ждёт Казахстан этой осенью

Финансисты изменили прогноз по доллару

Ассоциация финансистов Казахстана провела очередной опрос среди представителей банковского, страхового и брокерского секторов, а также аналитических и казначейских подразделений. Участники исследования оценили перспективы курса тенге, инфляции, экономического роста, базовой ставки и стоимости нефти.

Августский опрос показал, что настроения экспертов в отношении национальной валюты стали более оптимистичными. На этом фоне изменились и прогнозы по доллару.

Средний ожидаемый курс американской валюты на начало сентября снизился до 480,2 тенге. Для сравнения: месяц назад финансисты прогнозировали показатель на уровне 483,3 тенге.

Изменился и прогноз на более длительный период. Если ранее через 12 месяцев эксперты ожидали курс около 520,4 тенге за доллар, то теперь средняя оценка составляет 512,2 тенге.

Таким образом, участники финансового рынка стали несколько лучше оценивать перспективы тенге.

Почему тенге получил поддержку

В Ассоциации финансистов Казахстана связывают улучшение ожиданий по национальной валюте сразу с несколькими факторами.

Одним из них стали увеличившиеся продажи иностранной валюты в рамках операций Национального банка. Дополнительное влияние оказывает конвертация валютной выручки экспортерами и субъектами квазигосударственного сектора.

Еще одним фактором называют подготовку крупных компаний к квартальным налоговым платежам. В совокупности эти обстоятельства поддерживают предложение иностранной валюты на рынке и создают условия для укрепления тенге.

При этом эксперты не считают нынешнюю динамику гарантией длительного и устойчивого укрепления национальной валюты. На курс в ближайшие месяцы продолжат влиять состояние нефтяного рынка, внешняя конъюнктура, инфляция и решения Национального банка.

Инфляционные ожидания снизились

Одновременно участники опроса немного улучшили свои прогнозы по инфляции.

Ожидаемый рост цен на ближайшие 12 месяцев снизился с 10,4 до 10,1%. Пересмотр прогноза связан с замедлением текущей инфляции.

В июле месячный рост цен составил 0,6% против 0,8% месяцем ранее. Годовая инфляция также замедлилась — с 10,3 до 10,2%.

На динамику цен, по оценке экспертов, оказывает влияние и укрепление тенге. Кроме того, появились признаки замедления внутреннего спроса.

Если эти тенденции сохранятся, у Национального банка появится больше возможностей для постепенного смягчения денежно-кредитной политики.

Нацбанк может снизить базовую ставку

Одним из главных ожиданий финансового рынка остается решение по базовой ставке.

60% участников опроса считают, что 4 сентября Национальный банк снизит ее до 16,5%. Еще 28% ожидают сохранения ставки на нынешнем уровне 16,75%. При этом 12% допускают ее повышение.

Сентябрьское решение будет особенно важным, поскольку одновременно Национальный банк должен представить обновленный макроэкономический прогноз.

От содержания этого прогноза во многом будет зависеть дальнейшая траектория денежно-кредитной политики до конца 2026 года.

На горизонте 12 месяцев финансисты ожидают базовую ставку на уровне 14,75%. Это предполагает постепенное смягчение финансовых условий по мере замедления инфляции.

Однако резкого снижения ставки эксперты не прогнозируют. Сохраняющиеся проинфляционные риски могут ограничить возможности Национального банка для более быстрого смягчения политики.

Средняя ожидаемая реальная ставка через год оценивается в 4,65% против нынешних 6,55%.

Прогноз по экономике Казахстана улучшился

Несколько лучше финансисты стали оценивать и перспективы экономического роста.

Прогноз роста ВВП на ближайшие 12 месяцев повысился с 4,6 до 4,7%.

Эксперты связывают улучшение ожиданий с несколькими факторами. Среди них — постепенное смягчение финансовых условий, реализация крупных инфраструктурных проектов, нормализация нефтедобычи и экспортных поставок.

Дополнительную поддержку экономике, как ожидается, окажут рост транспортно-логистической активности и ввод новых производственных мощностей в обрабатывающей промышленности.

Таким образом, на фоне более благоприятных ожиданий по внутренней экономике участники рынка одновременно рассчитывают на постепенное снижение инфляционного давления.

Нефть может подешеветь

При этом прогноз по стоимости нефти оказался менее оптимистичным.

Через год финансисты ожидают цену североморской нефти Brent на уровне 77,3 доллара за баррель. В предыдущем опросе прогноз составлял 80 долларов.

Для сравнения, текущий уровень, который учитывался в исследовании АФК, оценивался примерно в 84 доллара за баррель.

Пересмотр прогноза связан с ожиданиями постепенного урегулирования конфликта на Ближнем Востоке. Однако полностью исключать риски для нефтяных поставок эксперты не готовы.

В частности, ситуацию на рынке продолжат определять возможные перебои с поставками через Ормузский пролив. Поэтому, несмотря на ожидания снижения стоимости нефти, пространство для ее дальнейшего падения может оставаться ограниченным.

Какой курс действует в Казахстане сейчас

На 11 августа 2026 года официальный курс, установленный Национальным банком Казахстана, составляет:

• 1 доллар — 466,08 тенге;
• 1 евро — 538,56 тенге;
• 1 российский рубль — 5,65 тенге.

Таким образом, текущий официальный курс доллара уже заметно ниже уровня, который финансисты прогнозируют на начало сентября. При этом сам прогноз экспертов также был пересмотрен в сторону укрепления тенге.

Теперь ключевым событием для валютного рынка станет решение Национального банка 4 сентября. Оно может дать рынку новый ориентир относительно дальнейшей динамики базовой ставки, инфляции и курса тенге.